"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折?-玛雅金字塔

"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折? 时间:2020年05月27日 20:11:41

事实上,在可转债打新暂停的这一个多月时间里,上市公司可转债发行相关工作仍在有序推进,期间有13家公司的可转债发行获得证监会核准。

此外兴业证券指出,转债近期是“无差别调整”,流动性波动也不大,还需从正股身上找原因;转债面临的阶段性风险正从高估值向正股波动切换。

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彼时,上交所公告称,将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。

但随着泰晶转债于本月初摁下“核按钮”(提前赎回),游资炒作之风才开始有所收敛。

随后两天,泰晶转债快速回落至正常价格,但“树欲静而风不止”,泰晶转债很快又开启了二次暴涨,且之后在高位徘徊多日。

02“妖债”之王落幕与可转债打新重启“巧合”的是,今天正好是“妖债”泰晶转债摘牌的日子。

在“妖债”落幕、打新重启之前,可转债市场可谓刚刚经历了“至暗时刻”,连续11个交易日累计大跌超5%。

05何时迎否极泰来?在“妖债”落幕,可转债打新重启之际,近两日,中证转债指数走势也呈现出了一些触底回升之态,那么这会是可转债否极泰来的转折点吗?

而年初以来,这66只可转债基金净值平均跌幅不到1.8%;也就是说,4月底以来的这段时间,也是可转债基金业绩大滑坡的“至暗时刻”。

往前看,历史上可转债打新从未暂停如此之久。

然而,“妖债”兴风作浪总有时。5月6日晚间,泰晶科技“突然”发布关于提前赎回泰晶转债的提示性公告;次日起,泰晶转债便开启了持续大跌之路。

03转债迎来“至暗时刻”实际上,泰晶转债第一次被爆炒时,沪深交易所就及时出面发布了针对可转债交易的最新监管措施。

2)但如果预期进一步恶化,继续杀估值下跌并不是没有可能的,也就是说这是一个动态调整过程。2019年4月中下旬至6月初转债连续的估值调整值得重视。当前情况下,仍需要堤防不确定性可能孕育“黑天鹅”;

04可转债基金业绩滑铁卢存量可转债转股溢价率回落和打新暂停不但拖累了指数表现,也让可转债基金业绩遭遇了滑铁卢。

因为,可转债发行从发布预案到上市完成,中间要经历董事会预案、股东大会批准、证监会受理、发审委通过、证监会核审批文、发行公告等多个流程;一般情况下,可转债发行前后共需耗时约6-10个月。

兴业证券在研报中还对转债底线做了一个推演:

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1)作为调控重点的新旧基建;2)医药生物、食品饮料等必需消费;3)科技板块的龙头公司,特别是与在线办公、无接触经济相关的领域;4)受益于政策环境改善的券商。

据光大证券统计,截至5月26日,存量可转债的转股溢价率中位数已降至23.56%,较4月30日(30.85%)下降7.29个百分点,历史分位数为59.60%。

然而即便价格大跌,泰晶转债最后收盘转股价仍基本和正股价一致,可想而知,该券此前被恶炒时溢价率有多高。

然而,相关监管措施似乎并未震慑到炒作资金,随着泰晶转债二次暴涨,可转债也愈发火热,一度成为市场关注焦点。

5月12日,公司再发公告确定泰晶转债的赎回日期(5月26日),截至昨日,短短11个交易日里,该券累计跌幅达65%。

此外,正如上文所言,由于期间也没有可转债打新,导致市场缺乏赚钱效应和增量资金。

3)根据往年经验,1至4月是可转债发行高峰,5月份之后可转债发行将放缓。

3月18日、19日,原本寂寂无名的泰晶转债突然连续暴涨,18日最高上涨80%,收盘大涨65.28%;次日该券再度大涨38%,最高涨至420元。

在多重因素叠加影响下,转债市场自5月11日起迎来了11连跌,区间最高跌幅达5.16%,堪称是转债市场的“至暗时刻”。

与此同时,暂停了逾一个月的可转债打新终于重启;今天,福莱转债、火炬转债同时启动网上申购。

光大证券在6月份可转债投资策略报告中指出,分类别来看,偏债型和平衡型可转债的估值水平已经低于历史中位数,可转债估值水平短期继续大幅下行的可能性并不大。对此其给出了3条理由,分别为:

该机构同时指出,未来一段时间适合进攻的转债标的,对应正股主要来自4个方向,分别为:

3)历史经验显示机构投资者占比较高的转债市场会更快走完调整进程,彼时的信号将是优质配置时点。

1)当前纯债的利率偏低,权益市场大幅向下调整的可能性较小,投资可转债是固收类账户提升收益率的重要途经。

来源:资事堂5月27日,泰晶转债正式摘牌,作为沪市本轮可转债行情涨幅最高的品种,泰晶转债价格一度站上400元大关,“妖债”之王名不虚传。

▼ 附图:4月24日以来业绩跌超3.5%的可转债基金

2)当前可转债估值水平已经与历史中位数差异不大。

渤海证券在可转债周报中指出,由于两会并未明确经济增长目标,着重着眼于就业问题和经济结构,所以可转债投资方向仍应重点关注经济基本面。

"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折?

展望后市,不少分析师又开始提示可转债投资机会;那么拉长时间看,今天这个“关键日”会是可转债市场否极泰来的转折点吗?

深交所也表示,对涨跌幅和换手率异常的“新天转债”“横河转债”“模塑转债”持续进行重点监控,并及时采取监管措施。

其进一步解释称,需要在降低风险偏好的前提下,关注基本面良好的个券,对于估值过高的个券应及时兑现盈利;行业层面依旧关注民生消费类、新基建以及设备类。

1)相比去年11月末行情启动时,转债调整空间不大;

01可转债打新重启暂停了逾一个月的可转债打新终于重启。资料显示,今日福莱转债和火炬转债同时启动网上申购,同时明天蓝帆转债也将启动网上申购。

具体来说,截至5月26日,以3月23日(沪深交易所发布最新监管措施)为起点, 66只可转债基金期间平均净值下跌了2.6%;以4月24日(可转债打新暂停)为起点,这些基金期间平均跌幅则达到了3.21%。

▼ 附图:中证转债指数日K线

至此,泰晶转债正式“封妖”。

个人专栏


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    据《人民邮电报》报道,"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折?中国共产党党员、中国移动通信集团有限公司总部退休干部张晓铁同志,因病医治无效,于2020年5月25日9时39分在北京逝世,享年67岁。

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合作专栏

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    新浪财经讯 大咖云集"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折?,共话投资!新浪财经重磅举办“2020夏季线上投资策略会”,邀请百余位首席分析师,围绕宏观策略、33个行业展开深度对话,5月28日起,连续15天不间断进行投资分享!


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    每经记者 胡琳 每经编辑 文多 5月27日,"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折?人民币对美元汇率跌幅进一步扩大,同日,离岸人民币对美元汇率也一同下跌,截至当天20点22分,一度逼近7.18关口。华泰证券研究员张继强和芦哲表示,短期来看,美元指数维持高位,人民币汇率难以大幅升值,贸易摩擦和避险需求背景下甚至存在一定的贬值压力。不过他们表示,人民币汇率方面,中长期升值趋势未变。截至5月27日18点的人民币对美元汇率走势 图片来源:东方财富(300059,股吧)Chioce截图人民币对美元汇率创近8个月新低 Choice数据显示,5月27日,人民币对美元汇率开盘报价为7.1330,开盘后便一路走跌,盘中一度跌破7.16至7.1626,日内最高跌幅为296个基点。5月27日人民币对美元的盘中最低位在7.1626,也是2019年9月中旬以来的最低水平。同时,当天离岸人民币对美元汇率则一度跌破7.17关口,同样创下2019年9月中旬以来新低,盘中一度跌至7.1766,日内一度跌超300个基点。5月27日,美元指数在当天17点后大幅跳水,从99.3567一度跌至98.7127。今年以来,人民币对美元和离岸人民币对美元汇率走势大起大落。年初人民币对美元汇率延续去年底的势头,持续上涨,1月20日盘中一度涨至至6.8408。同样,离岸人民币对美元汇率在1月20日盘中一度涨至6.8456,为2019年7月以来新高。然而高点之后,人民币汇率于在岸和离岸市场一路震荡走跌。今年以来,美元指数大起大落,年初还在97上下,2月后一路走高,在2月20日盘中一度突破99.9关口,之后又一路向下,3月9日还曾一度跌破95。疫情在全球范围蔓延后,受到恐慌情绪影响,美元作为避险资产被投资人看好,美元指数一路走高,直逼103。随后,美元指数开始回落,但整体保持在98以上水平。华泰证券研究员张继强和芦哲表示,短期来看,美元指数维持高位,人民币汇率难以大幅升值,贸易摩擦和避险需求背景下,甚至存在一定贬值压力。美元指数与人民币币值存在一定的反向关系,美元指数走强时人民币不具有大幅升值的基础,所以建立在美元指数高位震荡的判断之上,人民币汇率短期面临着一定的贬值压力,尤其在当前贸易摩擦加剧和避险需求难以缓解的基础之上。人民币汇率将继续保持在合理均衡水平 2020年5月14日,中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据,其中3个月期央行票据200亿元,1年期央行票据100亿元,中标利率分别为1.77%和1.78%。央行称,此次发行受到境外投资者广泛欢迎,包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、央行、基金等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购,投标总量约800亿元,接近发行量的2.7倍,表明人民币资产对境外投资者具有较强吸引力,也体现了全球投资者看好中国经济的信心。此前,人民银行分别在2月13日与3月26日发行三期共计300亿元央票。张继强和芦哲表示,离岸央票通过降低离岸市场的人民币流动性,提高人民币做空成本,一定程度抑制了人民币的做空力量。人民银行在近期多次发行离岸央票,显示了央行在维持人民币汇率于合理均衡水平上基本稳定的决心和能力,为维护人民币汇率稳定起到了关键作用。同时,张继强和芦哲表示,人民币汇率方面,中长期升值趋势未变。中国基本面的优势并未改变,第一,中国所处的疫情阶段有利,国内疫情防控重在收尾、防输入,与海外疫情的严峻形势形成鲜明对比;第二,完整的产业链优势。在疫情冲击供给链的过程中,产业链越完整的国家,相对而言调动资源和抗冲击的能力越强;第三、政策空间相对充足。相比欧日零利率且财政捉襟见肘,中国政策空间较大,逆周期调节能力更强,有更大的潜力可以挖掘;第四,在流动性危机缓解、疫情逐渐得到控制之后,主要经济体的宽松后遗症或开始显现,全球范围内的流动性泛滥不可避免,人民币资产的价值洼地效应得到凸显后将可持续地吸引外资流入。封面图片来源:摄图网

评测

  • 金融委:推动各级政府性融资担保机构聚焦支小支农、降低担保费率

    习近平总书记强调"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折?,无论是完善金融服务,还是防范金融风险,都要深化金融改革开放。李克强总理在第十三届全国人民代表大会第三次会议上所作的《政府工作报告》要求,困难挑战越大,越要深化改革,破除体制机制障碍,激发内生发展动力。根据国务院金融委统一部署,发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融委成员单位,在深入研究基础上,按照“成熟一项推出一项”原则,将于近期推出以下11条金融改革措施:

  • 普滤得2019年亏损3205.19万元亏损增长业务减少

    挖贝网 5月27日消息"妖债之王"落幕:至暗时刻后 转债市场将要迎大转折?,普滤得(430430)近日公布的2019年年度报告显示,2019年营业收入为22,477,056.91元,较上年同期减少55.24%;归属于挂牌公司股东的净利润为-32,051,891.68元,上年同期-2,882,381.66元,亏损增长;基本每股收益为-0.58元,上年同期为-0.05元。截止2019年,普滤得资产总计为253,425,060.63元,较本期期初减少12.82%。经营活动产生的现金流量净额本期为-13,337,906.96元,上年同期为410,382.04元。据了解,报告期内,公司营业收入为22,477,056.91元,同比去年下降55.24%,主要因为面对严峻的市场环境,公司资金周转趋紧,垫付能力有限,对需要垫资的项目慎重选择,只有在资金安全、利润有保障的情况下公司才会承接客户项目,从而导致业务减少。本报告期内,公司业绩同比下滑,造成本报告期业绩下滑的主要原因如下:2019年度公司营业收入同比去年下降55.24%,主要因为面对严峻的市场环境,公司资金周转趋紧,垫付能力有限,对需要垫资的项目慎重选择,只有在资金安全、利润有保障的情况下公司才会承接客户项目,从而导致业务减少。但由于前期对客户、付款条件的严格把控,新项目的回款情况都大有改善、回款较为及时。受整体行业影响,由于人工及原材料价格上涨,从而导致本公司毛利率同比下降了4.62%。由于融资难度增加,公司为维持正常营运,在其他非银行金融机构贷款余额增加,贷款利率高于同期银行利率,报告期利息费用发生额为3,303,013.3元,同比上涨了68.82%。技术是公司发展的基石,虽收入下降,但并未减少对研发项目的投入,研发费用同比增加28.84%。据挖贝新三板研究院资料显示,普滤得属于环境保护水资源专用机械制造业,是国家高新技术企业。来源链接:http://www.neeq.com.cn/disclosure/2020/2020-05-27/1590577692_759138.pdf

  • 审议程序是否侵害股东权利?信披是否合规?皖通科技与南方银谷各执已见

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